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挖掘機銷量大增、工程機械板塊大漲,基建“風又起”?

作者:王建偉瀏覽次數: 日期:2019年12月12日 15:29

摘要:

2019年的A股,醫藥股、白酒股、科技股的龍頭企業股價均錄得較為喜人的漲幅,市場內圍繞相關板塊的話題也連綿不絕。
 
另一方面,傳統制造業中的挖掘機股未能引起市場關注。不過,12月9日,一則挖掘機銷量再創歷史新高的數據,再次讓資本市場聚焦到這個與宏觀經濟關系密切的行業。
 
據中國工程機械工業協會發布數據顯示,2019年11月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機19316臺,同比增長21.7%。國內市場銷量17159臺,同比增長21.2%;出口2157臺,同比增長25.6%。同時,挖掘機全年銷量再創歷史新高,今年前11月挖掘機銷量超21萬臺,已經超過去年全年銷量20.3萬臺。
 
今天盤面上,徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(000157.SZ)分別收漲6.14%、5.98%。
 
業內分析人士向第一財經表示,“目前頭部幾家質地較好的工程機械上市公司估值均處于歷史較低位,結合政策的基建投資規劃,未來1~2年該板塊的景氣度或將提升”。
 
行業復蘇步伐較快
 
挖掘機,一個具有相當周期性的行業,常被視為宏觀經濟發展的風向標。實際上,機械板塊指數及業內龍頭個股均在今年展現出不俗的表現。Wind數據顯示,今年以來,機械指數曾一度漲至5694.72點,為2018年3月以來的新高。截至目前,該指數年內累計漲幅逾25%。
 
截至11日收盤,徐工機械、中聯重科股價均刷出8月以來的新高。龍頭股三一重工(600031.SH)的股價本月內累計漲幅達12.45%,年內漲幅更是累計漲逾110%。
 
回顧近幾年挖掘機行業的發展,銷量從峰值到回落,并于今年再創新高,某不愿具名的券商機械行業分析師向第一財經認為,今年挖掘機銷量創下歷史新高,是繼2016后行業復蘇的延續的表現。
 
“整體拉長時間來看,2014年時,挖掘機在經歷了之前若干年銷量高速增長后,步入了回落期。2015年,相關政策出臺后,使得三、四線城市的房地產發展迅速,并帶動挖掘機行業于2016年4月實現增速轉正,且此后漲幅一路上行。”該人士稱。
 
Wind數據顯示,2017年12月,該板塊曾出現單月同比上漲近90%,為歷史單月最大漲幅。
 
上述分析人士還指出,政府逆周期政策的加強、行業龍頭海外市場份額拓展、舊機器更新換代需求,也是推動挖掘機銷量的重要因素。
 
記者注意到,有研究機構以機器的使用壽命為參考,指出新老機器的更新有望繼續推動2020年挖掘機的復蘇。
 
東興證券研報表示,存量挖掘機平均開機小時數達到8281小時,開機小時數在8000以上的挖掘機占到存量的50%。目前2011年出產的二手挖掘機平均開機小時數為9417.25個小時,若是以11000個小時作為存量挖掘機的平均淘汰極限,按照目前單臺挖掘機工作強度為1500個小時/年計算,2011年的二手挖掘機將在2020年中旬達到理論淘汰值。
 
對此,前述人士認為,“總體來說,挖掘機行業本身就具備一定韌性。不過,目前行業仍處在復蘇階段,就復蘇跡象來說,恢復速度很快,但還不足以定論板塊正在全面趨好。”
 
挖掘機還看基建
 
挖掘機涉及三大細分行業:基建、房地產、礦山。一位分析人士指出,基建行業的上行,某種程度上確也反應了整體經濟增速的穩定態勢。
 
展望明年,他認為,經濟長期增速穩定的趨勢來看,逆周期的調節力度加強下,基建或將繼續發力帶動工程機械需求維持增長。
 
“挖掘機必然還得看基建。我們注意到,2020年部分專項債務限額1萬億元的提前下達及固定資產投資項目資本金比例的下調,這是旨在對基建補短板領域精準發力。同時,環保、人力代替、設備新老更替均能在各方面刺激行業加快復蘇,”他說道,“需要注意的是,考慮到整體經濟增速的態勢,挖掘機單月90%這樣的暴漲在未來1~2年應該沒有機會出現了。”
 
此外,行業的整體復蘇也將主要體現在龍頭股業績表現上。數據顯示,目前行業頭部企業市占率不斷提升。2019年,市場占有率大于5%的6家企業全部實現正增長,而占有率低于1%的9家企業中7家負增長。
 
前述人士指出,“工程器械的結構性機會主要集中于頭部企業,如三一重工等。業績穩定增長的頭部企業,即便在未來面臨行業整體下行,仍能通過吞掉其他中小企業的市場份額而維持產品銷量。”
 
從行業巨頭的三季報來看,龍頭股均在年內實現了業績穩增長。三一重工2019年前三季度,實現歸母凈利潤91.59億元,同比增長近9成。徐工機械三季報顯示,三季度凈利潤率6.1%,同比增加2.11個百分點,且前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額31.02億元,同比增長61.48%。
 
 
上海證券投資顧問趙曉歷認為,基建關鍵是兩點——項目及資金。他指出,無論是直接融資還是間接融資都不會是難事。但考慮到全國現有高鐵發展的成熟度,或將需要一個較大規模的項目拉動基建需求。
 
他說道,“工程器械需要基建,經濟也需要。從建設交通強國角度來看,全國范圍內,部分重點省市的磁懸浮列車建設有希望成為拉動基建的主力軍”。
 
目前,地方政府方面,四川、山東、海南等省份均提出磁懸浮相關規劃。四川省成都市日前提出規劃預留成渝時速600至800公里的超高速磁懸浮建設通道;山東省提出先期謀劃在青島、煙臺間建設磁懸浮線路。另外,株洲、烏魯木齊、黃山等十多個城市也都在進行磁浮軌道交通的規劃建設。

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